Gli investitori locali potrebbero non essere in grado di colmare il vuoto lasciato dagli stranieri che scaricano titoli di stato mentre l'economia si indebolisce a causa delle continue interruzioni di corrente, ha avvertito la Reserve Bank. Gli investitori stranieri vendono titoli di stato del Sud Africa dal 2019, ha affermato la banca centrale nel suo rapporto sulla stabilità finanziaria la scorsa settimana, segnalando questo come "un cambiamento strutturale significativo, soprattutto considerando il significativo aumento dei titoli di stato emessi durante questo periodo". “Poiché i partecipanti locali intervengono per assorbire il calo dell'interesse per le nuove emissioni di titoli di stato del Sud Africa da parte di non residenti, ciò solleva preoccupazioni sulla stabilità finanziaria per quanto riguarda la liquidità del mercato, l'aumento della volatilità e l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato nazionali. Lo status di non investment grade del Sud Africa e il recente greylisting da parte del FATF [Financial Action Task Force] potrebbero contribuire alle vendite di non residenti, con il comportamento degli investitori non residenti che diventa speculativo in relazione alle attività del Sud Africa.   I dati della Banca mostrano anche che da novembre le istituzioni finanziarie locali, escluse le banche, hanno aumentato significativamente le loro disponibilità di titoli di stato del Sud Africa. I fondi comuni di investimento nazionali hanno accumulato quasi la metà dei 73,26 miliardi di rand di titoli di stato del Sud Africa emessi negli ultimi sei mesi, mentre i fondi pensione hanno inghiottito il 21% e gli assicuratori a lungo termine il 10%. Sollie van der Linde, fixed-income e gestore di portafoglio presso Matrix Fund Managers, ha affermato che l'avvertimento della banca dovrebbe essere preso sul serio. "La Reserve Bank è giustamente preoccupata per la stabilità finanziaria, in particolare quando mette in evidenza i rischi associati a una base di investitori in calo, l'imminente profilo di scadenza del debito e il ciclo di feedback negativo derivante dall'ampliamento del divario di crescita dei tassi di interesse sui livelli del debito pubblico", ha affermato. “In qualità di analisti degli investimenti condividiamo preoccupazioni simili riguardo alla capacità degli investitori locali di aumentare le proprie partecipazioni nel debito pubblico del Sud Africa senza un chiaro programma di riforme e una strategia di crescita per l'economia. Dal 2019 la base di investitori locali sta già compensando la ridotta partecipazione di investitori internazionali”. Van der Linde ha affermato che la sfida per i cittadini è che i rendimenti dei titoli di stato più elevati spiazzano altri settori dell'economia che competono per il capitale. “Se gli investitori locali evitano di sostenere il mercato primario, i rendimenti aumenteranno naturalmente, peggiorando ulteriormente il già elevato onere per interessi dovuto all'emissione a tassi più elevati. Ciò peggiora il profilo del debito, creando un ciclo di feedback negativo. "La combinazione di costi di prestito più elevati, il suo impatto sul bilancio del Tesoro e la mancanza di rendimento per il pool di risparmio locale pone una preoccupazione significativa a breve termine". La Reserve Bank ha aumentato i tassi di interesse cumulativi di 475 punti base dall'inizio dell'inasprimento della politica nel novembre 2021, portando il tasso di prestito principale all'8,25%. I tassi di interesse hanno una grande influenza sui prezzi delle obbligazioni. L'aumento dei tassi di interesse fa diminuire i prezzi delle obbligazioni e aumenta i rendimenti delle obbligazioni e viceversa.  Con il debito pubblico pari a circa il 70% del reddito nazionale, gli investitori obbligazionari hanno voluto rendimenti più elevati per compensare il rischio più elevato. Ad aggravare il problema c'è il fatto che il governo ha un disavanzo delle partite correnti e il Sud Africa ha uno dei tassi di risparmio interno più bassi al mondo. L'economia nazionale fa molto affidamento sui flussi di investimenti esteri per finanziare il deficit di bilancio. Il problema per il governo è che più i rendimenti obbligazionari salgono più deve compensare tagliando la spesa. (ICE JOHANNESBURG)

Fonte notizia: Business Day, 05.06.2023